Το φαινόμενο του υψηλού πληθωρισμού, με σημείο αναφοράς τις τιμές ενέργειας είναι μάλλον βοηθητικό στην πορεία μείωσης του χρέους, αφού ο πληθωρισμός αυξάνει το ονομαστικό ΑΕΠ, δηλαδή τον παρανομαστή του χρέους. Επίσης, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να υπεραποδίδει μειώνοντας με μεγάλη ταχύτητα το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ, με τη βοήθεια πολύ υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων.

Ειδικότερα, είναι ήδη καταγεγραμμένη η μείωση του χρέους κατά 8,3% του ΑΕΠ το 2025 ενώ για το 2026, η μείωση αναμένεται να αγγίξει και πάλι το 10% του ΑΕΠ από 7,2% που είχε αρχικά προγραμματιστεί λόγω υψηλότερου πληθωρισμού. Επίσης, η Ελλάδα έχει να παρουσιάσει πρωτογενές πλεόνασμα μεγαλύτερο του 4% του ΑΕΠ, για το 2024 και το 2025, ενώ και φέτος αναμένεται να φτάσει πάνω από 3% του ΑΕΠ. Παράλληλα, η συνέχιση κρίσιμων μεταρρυθμίσεων στην οικονομία και οι προσπάθειες να αλλάξει το οικονομικό μοντέλο και να ξεκαθαριστούν οι ισολογισμοί των τραπεζών, είναι στοιχεία που μπορούν να πείσουν του οίκους αξιολόγησης για νέα αναβάθμιση.

Ομόλογα

Ολα αυτά, ενώ και η αντοχή της οικονομίας έχει αποδειχθεί στις διαδοχικές κρίσεις που προηγήθηκαν. Στην παρούσα φάση, η αρνητική αντίδραση στις αγορές χρέους που εκδηλώθηκε τη Δευτέρα με το άνοιγμα των αγορών είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων μαζί με αυτά των υπολοίπων χωρών της Ε.Ε., κατά 5-7 μονάδες βάσης. Η αντοχή της οικονομίας φάνηκε χθες, όταν οι αποδόσεις υποχώρησαν για όλες τις χώρες της Ε.Ε., αλλά και για την Ελλάδα, παρότι είναι ακόμη η πλέον υπερχρεωμένη χώρα της Ενωσης. Ολα αυτά, οδηγούν στο συμπέρασμα ότι η Ελλάδα, συνεχίζει να υπεραποδίδει και έχει κάθε λόγο να περιμένει μια ακόμη αναβάθμιση της οικονομίας σε ένα περιβάλλον δύσκολο μεν, αλλά ανάλογο αυτό του τέλους 2023, όταν ανέκτησε ύστερα από 14 χρόνια την επενδυτική βαθμίδα.

Η ευκαιρία θα δοθεί μέσα από τον ετήσιο των αξιολογήσεων που ανοίγει τον Μάρτιο και -λόγω συγκυρίας- θα έχει ως πρόσθετα ερωτήματα το αν είναι εξασφαλισμένη η πολιτική σταθερότητα εν όψει των εθνικών εκλογών και -το κυριότερο- αν η Ελλάδα θα συνεχίζει να ασκεί συνετή δημοσιονομική πολιτική.

Τριπλό τεστ

Μέσα στον Μάρτιο έχουν προγραμματιστεί τρεις αξιολογήσεις: Στις 6 του μήνα, τον χορό θα ανοίξει ο καναδικός οίκος DBRS, ο οποίος αναβάθμισε την Ελλάδα στην βαθμίδα ΒΒΒ τον περασμένο Μάρτιο. Εκτοτε διατηρεί την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας , με το χαρακτηρισμό «σταθερή».

Μια εβδομάδα αργότερα, στις 13 Μαρτίου είναι προγραμματισμένη (αλλά υπάρχει πιθανότητα η ημερομηνία να αλλάξει), η πρώτη αξιολόγηση του οίκου Moody’s. Ο αμερικανικός οίκος, έδωσε με καθυστέρηση την ελάχιστη επενδυτική βαθμίδα (Baa3) τον περασμένο Μάρτιο. Η Moody’s διατήρησε την Ελλάδα στην βαθμίδα Baa3 και στην αξιολόγηση του περασμένου Σεπτεμβρίου με αξιολόγηση «σταθερή»

Η τρίτη αξιολόγηση του Μαρτίου είναι από τον γερμανικό οίκο SCOPE στις 20 Μαρτίου. Ο συγκεκριμένος οίκος ήταν ο πρώτος που αναβάθμισε την Ελλάδα στην βαθμίδα ΒΒΒ τον Δεκέμβριο του 2024 και τον περασμένο Νοέμβριο, αναβάθμισε την προοπτική της ελληνικής οικονομίας, σε «θετική». Αυτό σημαίνει ότι μπορεί να κάνει ξανά την έκπληξη και να ανοίξει τον χορό των αναβαθμίσεων στην βαθμίδα ΒΒΒ+ και το 2026. Παρά το ανοιχτό θέμα με το Ιράν, οι οίκοι αναμένεται να μην αλλάξουν τις αξιολογήσεις τους σε αυτό το πρώτο κύκλο ελέγχου της οικονομίας.

Ραντεβού με S&P και Fitch

 Οι επόμενες αξιολογήσεις θα ξεκινήσουν από Απρίλιο. Συγκεκριμένα στις 24 Απριλίου θα έρθει η σειρά της Standard & Poors και στις 8 Μαΐου ο οίκος Fitch. Και οι δύο αμερικανικοί οίκοι αναβάθμισαν (η S&P τον Απρίλιο και η Fitch τον Νοέμβριο) την οικονομία στη βαθμίδα ΒΒΒ και διατηρούν έκτοτε την προοπτική της εικόνας ως «σταθερή».

Το φθινόπωρο

Η όποια εξέλιξη υπάρξει θα έρθει τον Σεπτέμβριο με άλλες τρεις αξιολογήσεις. Πρώτη θα είναι η DBRS στις 4 Σεπτεμβρίου. Στις 18 Σεπτεμβρίου είναι προγραμματισμένες δύο αξιολογήσεις. Οι οίκοι Moody’s και SCOPE θα κάνουν τις δεύτερες αξιολογήσεις του έτους για την ελληνική οικονομία. Μετά και την τριπλή αξιολόγηση του Σεπτεμβρίου, θα έχουμε τη δεύτερη αξιολόγηση του οίκου Standard & Poors στις 23 Οκτωβρίου και της Fitch στις 6 Νοεμβρίου.